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山東財經網 - 觀點銳評 - 分拆子公司選擇科創板上市原因有三
分拆子公司選擇科創板上市原因有三
加入時間:2020-1-13 9:07:06  來源:證券日報

    2019年12月13日,中國證監會正式發布《上市公司分拆所屬子公司境內上市試點若干規定》。一個月以來,有3家A股上市公司發布預案,決定分拆子公司到A股市場上市。其中,有兩家選擇了科創板。

  為什么上市公司會選擇科創板成為分拆出來的子公司的上市首選地?筆者認為是基于以下幾個原因。

  首先,分拆出來的子公司的屬性,與科創板的屬性相符,將為科創板輸送優質上市資源。

  我們知道,科創板重點支持的是新一代信息技術領域、高端裝備領域、新材料領域、新能源領域、節能環保領域和生物醫藥領域等六大領域的企業。在這過程中,首先需要發行人結合科創板的定位,進行自我評估,判斷自身是否符合科創板的定位,是否符合科創板的上市要求,比如,所處行業及技術發展趨勢與國家戰略的匹配程度,所擁有的核心技術在境內外發展水平中所處的位置。

  從兩家擬分拆子公司在科創板上市的公司情況來看,所分拆出來的子公司與科創板的要求是相符的。比如,中國鐵建要分拆的子公司鐵建重工,主要從事掘進機裝備、軌道交通設備和特種專業裝備的設計、研發、制造和銷售,具備為終端用戶提供適用于多種復雜應用場景下的定制化、專業化和智能化的高端裝備和技術服務能力;上海電氣要分拆的子公司電氣風電,主營業務為風力發電設備設計、研發、制造和銷售以及后市場配套服務,是國家清潔能源骨干企業,是中國領先的陸上風電整機商與中國最大的海上風電整機商。

  其次,有利于母公司和分拆出來的子公司更加聚焦主營業務、核心業務,提高經營水平。

  從目前的情況來看,公布分拆子公司上市方案的企業,經營戰略更加多元化,而分拆出來的子公司只是其中業務的一部分,借助分拆能夠實現業務更加聚焦和均衡發展。

  比如,上海電氣主營業務主要分為新能源與環保設備板塊、高效清潔能源設備板塊、工業裝備板塊和現代服務業板塊四個板塊,而電氣風電屬于公司新能源及環保設備板塊。分拆之后,有利于鞏固電氣風電核心競爭力,深化公司新能源產業布局,實現風電業務板塊的做大做強,增強市場競爭力。

  第三,可以更好地進行股權激勵,給科研人員更好的回報,并帶動工作熱情。

  在科創板上市的公司,一個典型的特征就是科研人員眾多,研發投入相對較高。但是,原有的上市公司體內做股權激勵有一定的限制。分拆之后,就可以做更好地安排。

  以已經推出股權激勵計劃草案的科創板上市公司為例,大家的選擇較為一致——“操作更便捷”的第二類激勵方式,即限制性股票。其中,絕大多數的授予價格都突破了50%的價格上限,這較此前其他板塊的定價的靈活性大大提高。究其原因,筆者通過梳理后注意到,不少公司的創業人員或核心人員擁有海歸背景,甚至,有的激勵對象為外籍人員。這些人對股權激勵機制較為熟悉,有這方面的需求。

  《上市公司分拆所屬子公司境內上市試點若干規定》發布已經滿月,為A股上市公司分拆子公司在境內上市掃清了制度上的障礙。雖然目前只有3家公司公布了子公司分拆上市預案,但可以預期的是,未來會有更多的公司加入這一隊伍,以促進公司發展。




編輯:luyi

 

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